资本市场犯的错误有哪些？

　　盲目追求热点，追求增长，是过去几年里，资本市场犯的错误之一。越来越多的创业者和投资人(热钱)涌入市场，造成市场虚假繁荣的景象，大量创业者一味追寻热点，而投资人则FOMO(Fear of missing out，害怕错过机会)。但资本最多只是充当了催化剂的作用，能做的只是加快公司迈向终点的步伐，而终点是生是死则是由公司自身的商业模式所决定。

　　从2013年以来，大批的投资人过于盲目的追求总销售额、总用户数等评判指标，而忽略了商业模式本身，也错误的将市场和创业者引导到了先追求量，再追求质的取向之中，最终的结果就是过去一两年间产生了大量无序增长的给自己挖坑的公司。这些公司靠补贴，靠开拓新的城市等来冲销售额与用户数，表面上损失的是毛利率，最本质的上牺牲的却是以最小成本验证市场、修正商业模式的机会。

　　美国资本市场融资数量的增长趋势，在13年的时候天使轮的融资数量达到顶峰，但A、B、C轮都只有相应的很小幅增长

　　“脱缰而空洞的增长”(unbridled and hollow growth)这是Zenefits的新CEO上任之后对于公司的评价，他把公司发生的问题都归结于过快的增长速度上。Zenefits是美国过去几年中最炽手可热的创业公司，一度达到45亿美金的估值，并引领了全球SaaS热潮，但在最新的一轮融资中，估值被降低到了23.4亿美元，而且公司大幅降薪并裁员17%的员工，原CEO Parker Conrad被辞退。一列高速运转的火车，不碰壁难以转向。

　　正如之前说过的，每家创业公司的成长都要经历四个阶段，第一是发现市场的存在、验证问题的真实性，第二是确认产品对于解决问题的有效性，第三是不断修正商业模式、完善产品、提高获客效率，真正找到属于产品的Product/Market Fit(产品与市场的契合点)，而最后第四阶段才是快速增长(scale)。

　　根据 Startup Genome 的调查超过 70% 创业公司的死亡原因是 “Premature Scaling”，也就是在没有完善前三个阶段的前提下直接进入了扩量阶段，最终现金流断裂而亡。而这个问题，也正是目前国内创业者最普遍存在的问题。

　　“很多基金也都意识到这个问题，对项目的喜好也和以前非常不一样了，现在资本大多喜欢有毛利，有正向现金流的公司。”这是小张最近发现的新趋势。Market Correction(市场修正)先从二级市场开始，现在已经大规模波及到了一级市场，很多早期基金看着自己手里的一把烂牌，心中有苦说不出。

　　VC和PE可以在一夜之间转身，从追求量到追求质，但很多现存的创业者却很难保证在有限的现金流下，完成从量到质的转型，最后只能尴尬的在夹缝中生存，不能掌控自己的命运，只能等待资本市场的救赎。

　　随着市场的阵痛与一批创业公司的牺牲，一个不惜代价增长的时代就此终结，之后的创业者应该要学会修炼内功，回归本质，不被资本市场所裹挟，不然融到账上的钱，也可能变成企业致死的毒药。

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