滴滴和优步到底谁是攻谁是受？

　　滴滴和优步到底谁是攻谁是受？你以为Uber输了吗，其实出行市场在下一盘很大的棋。至于谁输谁赢这还真不好说，资本们的较量我们只要看看就好。

　　滴滴确认收购 Uber 中国后，大量分析文章随之涌出：雾里看花的交易结构，O2O 泡沫论，即将到来的行业大整合。此外，还有 Uber 员工的骄傲，还有对于未来打车价格的顾虑，还有自己的先见之明：早预料到了这起合并（I told you so！）。

　　对此我们想说，这些都非常有价值…… 但，我们不想再谈一些已被说过许多遍的东西。我们想更进一步，从公司和交易的细节出发，将视角逐渐放大，更加全面地看这起收购事件及其后果。这样才能窥视全貌，深入理解这场战役的意义。

　　滴滴收购 Uber 中国，是全球科技行业史上最具里程碑意义，牵连最广的并购案之一。作为从业者，目睹打车服务从灰色地带杀出，到惨烈的竞争，到合法化，到整合，到对未来的期待，我们无疑是极其幸运的。

　　1. 并购的细节

　　关于交易的细节，一度出现了非常含糊和带有误导性的信息。

　　… 滴滴出行将收购优步中国的品牌、业务、数据等全部资产 …… 滴滴出行和 Uber 全球将相互持股，成为对方的少数股权股东。Uber 全球将持有滴滴 5.89% 的股权，相当于 17.7% 的经济权益，优步中国的其余中国股东将获得合计 2.3% 的经济权益。

　　接近交易人士透露：合并后公司估值接近 350 亿美元，其中 Uber 中国价格接近 70 亿美元，而滴滴出行保持最近一轮融资后估值，即 270 亿美元到 280 亿美元之间 … … 滴滴中国还将以 Uber 全球最近一轮融资估值超 680 亿美元再投资 10 亿美元给 Uber 全球。

　　实际发生的事情是这样的：Uber 全球将 Uber 中国的品牌，业务和数据卖给了滴滴。

　　至于滴滴是用什么买的？——自己的股份。

　　作为交易对价，Uber 中国的所有股东获得了滴滴出行 20% 的股权。其中 Uber 全球占 17.7%，其他股东占 2.3%。阿里和腾讯在并购前持有的滴滴的股份均为 10% 左右。

　　这样一来，Uber 全球果然成为了滴滴出行的最大股东。Uber CEO Travis Kalanick加入滴滴出行董事会。

　　这是否意味着 Uber 全球将有能力左右滴滴的发展？否。

　　在双层股权（Dual Class Shares）结构下，Uber 手中的 17.7% 滴滴股份只有 5.89% 的投票权，推测这一部分股权的投票权是相应股权比例的三分之一（5.89 / 17.1 = 0.333）。所以至少在目前看来，滴滴的命运依然牢牢掌握在自己手里。

　　同时，滴滴创始人程维也将加入 Uber 全球董事会。按照滴滴对 Uber 全球的投资额（$680 亿）计算，滴滴在 Uber 全球的持股比例大约是 1.47%（= 10 / 680）（注意这里是股份比例，并非上面说的投票权）。

　　2. 混杂多方的关联和矛盾

　　如果算上 Uber 全球，交易双方有多个共同的投资方：高瓴资本，Tiger Global，BlackRock，中国人寿等。一般而言，激烈的竞争对手拥有同样的投资方是较为少见的事情，对于 Uber 和滴滴这样大量烧钱和具备很强战略意义的公司更是如此。

　　此外，撑起 Uber 高估值的其中一个原因就是人们对其称霸全球的预期。Uber 也确实以惊人的执行力向这个目标靠拢。但在每一个庞大的市场中，Uber 都遇到了本地竞争对手的反击：

　　滴滴在 2015 年不可思议地先后投资了东南亚的 Grab，印度的 Ola，美国的 Lyft，形成了反 Uber 联盟。如今随着 Uber 成为滴滴最大股东，Uber 间接成为了「反 Uber 联盟」的投资方… 然而联盟的其他三位成员没有时间尴尬了，需要迅速考虑下一步动作。

　　不仅如此，苹果公司在今年 5 月份向滴滴投资了 10 亿美元。那几天 Uber CEO Travis 还开玩笑说自己的女朋友持有苹果公司股份，这下等于间接持有最大竞争对手滴滴的股份，日子没法过了。

　　现在，苹果也间接拥有 Uber 股份了。可同时拥有 Uber 的还有苹果的老对手 Google，后者在 2013 年通过 GV 投资了 2.58 亿美元。更有意思的是，这三家公司都投入了大量资金研发无人驾驶技术：Uber 和卡耐基梅隆大学合作，并接受丰田汽车的战略投资共同研发。苹果公司内部有代号为「泰坦项目」的汽车计划。Google 更是早在 2010 年就开始无人驾驶的测试了。

　　但无人驾驶领域还有更多的玩家。今年年初，另一个传统行业巨头通用汽车投资 5 亿美元给 Lyft，5 月份就开始共同测试。此外并购后的滴滴、Uber 和百度则有可能共享自动驾驶技术。更不用提在无人驾驶技术普及化走在最前端的特斯拉了。Elon Musk 在自己的文章中写的很清楚，他的野心不只是电动车，而是整个出行市场。这动的可是大家的奶酪。

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