LINE这时候上市真的是寒冬中的冒险

　　LINE这时候上市真的是寒冬中的冒险！虽然现在是7月，北半球的夏天但是是科技股最冷的冬天。

　　科技公司IPO从2015年开始进入寒冬。据Dealogic统计，2015年只有14%的美国IPO交易来自科技公司，是20世纪90年代中期以来的最小占比。而那些已经上市的科技公司，有不少的股价已经低于了其上市前最后一轮融资时的每股价值。

　　2014年12月上市的P2P网贷平台LendingClub就是一个例子。其首个交易日的市值为54亿美元，但上市前，其估值达到85亿美元。

　　15年的寒冷延续到了今年。由于缺乏科技公司IPO，今年第一季度美股市场IPO数量表现创下历史最低水平。直到今年4月，戴尔母公司Denali Holding旗下网络安全公司Secure Works进行IPO，才拉开了科技公司今年在美国证券市场挂牌交易的序幕。

　　有长期接触LINE招股事宜的投行人士抱怨，“(此次IPO)时点糟糕得很，在企业快速成长时进行招股会更好。他们总是一拖再拖，就在他们的拖延中，对手越来越强，市场也越来越饱和。”

　　曾参与投资Twitter、Tumblr的硅谷顶尖风投家Fred Wilson也这样的“冷淡期”作出判断:“我确实认为这种冷淡会持续一段时间，可能会持续将近一年的时间。除非有一两家勇敢的公司不管价格如何都要上市，拿到资本和IPO后的流动性股票，然后告诉你实际上上市也可以做得很好。”

　　显然，LINE就是Fred口中那个“勇敢的公司”。

　　在此次IPO中，LINE将在日本发行1300万股新股，在纽约发行2200万股新股，另有525万股股票可能通过“绿鞋机制”出售。也就是说，如果有额外需求，这一机制允许发行更多股份。

　　不负众望的是，尽管最近英国公投脱欧带来市场动荡，但投资者对IPO的热情不减。就在上周，LINE上调了发行价区间。

　　前段时间美国云通讯平台Twilio之前上市后股价暴涨，LINE又上调其IPO参考价格区间，这也许是科技股IPO“重见光明”的信号。

　　每个社交网络都无法打败另外一个社交网络

　　LINE选择在这个时间点上市跟它之前的战略有着很大关系。

　　两年前，LINE因为想要拓展海外市场而推迟IPO，而现在看来，LINE之所以选择在市场并未回暖的时候IPO，也正是因为海外市场。如果再拖下去，恐怕LINE的市值会继续下跌，通过股市募到的资金会越来越少。

　　截至今年3月底，LINE在世界范围内共有月活跃用户约2.18亿，同比增长近7%。其中，近七成的月活跃用户来自日本、泰国、印度尼西亚和中国台湾。而早在2013年，LINE就开始在欧美布局，也一度企图进入中国大陆。

　　LINE的首席运营官出泽刚(Takeshi Idezawa)表示:“我们将LINE视作是智能手机的入口。发展美国这样的市场是我们的当务之急。”而此次IPO所得资金将用于LINE在整个亚洲展开扩张，并最终进军美国市场。

　　但事实上，LINE已经错过了进军欧美市场的时机。

　　今年2月，WhatsApp宣布其月活跃用户已经突破10亿，每天发送消息420亿条，发送图片16亿张，发送视频2.5亿段。同属于Facebook的Messenger今年1月透露，其用户量已超过8亿。

　　而在过去三年中，虽然LINE公司在全球的月活跃用户数量增长了两倍;但是现在，它的月活跃用户数量的增长速度已开始放缓了。欧美本土应用的崛起没有给LINE留下任何插足的机会，文化差异、巨额的海外市场费用也都阻碍着LINE开疆海外的脚步。

　　其实不光远在欧美，连印度市场也没有给LINE留下重要席位。根据印度媒体的报道，印度有94.8%的安卓手机安装了WhatsApp。

　　而下图则显示了全球各地使用最多的即时通讯软件，代表LINE的黄色区域小的可怜。

　　到了中国，LINE的日子更不好过。

　　微信在中国有着不可动摇的统治地位，其功能早已超越了即时通讯软件的范畴而渗透中国人生活的方方面面，这是包括LINE在内的任何软件无法比拟的。同时，中国大陆市场有着非常严格的监管，Twitter、Facecbook等老牌社交媒体无法办到的事情，对于LINE来说同样困难。

　　2012年底，LINE和360建立合作关系。当时LINE的产品服务条款中曾注明“北京奇虎科技有限公司已经获得[NHN公司](LINE母公司)的授权在中国推广NHN连我产品并提供相关服务”。也就在2012年底，LINE高调入华。

　　后来，“双方气质不和”，LINE结束了与360的合作而选择了豌豆荚。

　　不过，中国伙伴还是未能避免LINE在华的悲剧命运。2014年7月，LINE在中国的社交通讯服务被关闭，它的估值也从高峰时的100亿跌到55亿美金。LINE在此次的招股书中也流露了对在中国市场无法迅速扩张而感到遗憾，并表示没有放弃为恢复在中国市场的通讯服务而做努力。

　　LINE在中国也许还有两个机会。

　　一方面，LINE除在中国开设了LINE Friends零售门店外，还在天猫开通了LINE Friends旗舰店。从2015年Q1到2016年Q1，零售、电子商务以及卡通人物版权的收入增长高达98.6%，其中前三的分别是韩国、中国和香港。内容销售是LINE在中国的第一个机会。

　　另一方面，和Facebook，Twitter，Instagram一样，LINE还可以从帮助中国企业“走出去”入手，在华经营海外数字营销业务。对于一些希望在日本市场打开局面的中国企业，LINE这样的用户基础不可忽视。

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