美图亏损还能否进中国互联网公司TOP10

　　美图亏损还能否进中国互联网公司TOP10？美图是亏了，但只有11.38亿元。互联网公司因商业模式特殊性，亏损上市已是家常便饭。京东十多年不盈利依然得以成功上市，市值一度超过500亿美金，明星企业特斯拉在2010年6月上市前一个季度亏损额高达2950万美元，在IPO之后通过募集的资金快速扩张，现已成电动车翘楚。

　　因此，亏损与否并不难衡 量一家公司的估值，如果亏损能换来持续、长远发展，且盈利日期能被预见，亏损反而可以证明企业的价值和潜力。亏损与否不是我们衡量美图价值的依据。且其实际亏损并没有媒体报道的那么夸张。其招股书显示，如果不考虑可转换可 赎回优先股公允价值亏损，媒体自开业以来的8年中，只亏损了11.38亿，换算成美元，大概只有1.7亿。“可转换优先股公允价值变动”是指前期各轮投资 股东将会兑现的回报收益，这只是按照港交所要求的国际会计准则(IFRS)的会计处理，上市前估值越高，这部分“亏损”越高，上市之后的第一个财年，这部 分亏损将会消失，如果按照美国会计准则(US GAAP)，美图就没有这部分亏损。所以，美图每年平均亏损约为4亿元，在10亿用户规模、且大力投资硬件的互联网公司中，实属正常水平。参考系是 Uber，其在过去半年时间亏损额就高达12.7亿美元。

　　且相对于京东、特斯拉而言，美图盈利预期更清晰。京东上市至今依然未实现规模盈利，特斯拉在短暂盈利之后又迎来连续13 个季度亏损。一家投行机构根据美图当前营收预测，美图有望在2017年规模盈利，2018年实现净利润16.7亿(约2.6亿美元)。京东、特斯拉和 Uber需要在物流仓储、汽车和能源研发、司机补贴上大规模投入，美图在手机之后，并无持续的大规模投资需求，且有很容易变现的业务特性，其在可见的未来 盈利并不难。

　　美图50亿美元究竟是不是虚高?按照4.46亿MAU来算，每个月活跃用户值11美元，在行业算正常水平，今年最大 IPO案LINE，MAU仅为2.18亿，市值却高达87亿美元，这样看拥有4.46亿MAU，仅次于腾讯、微博的美图估值50亿美金并不算贵。且工具矩 阵衍伸出来的新业务每一项都可单独估值，以美拍为例，其在直播中属于第一阵营，这是中国眼下的“风口”，斗鱼直播近日完成15亿元C轮融资估值超过10亿 美元，它没有美拍用户多，且局限于游戏而美拍是综合直播。还有，陌陌第二季度财报显示，做了三个季度的直播营收为5790万美元，占比已达到58%，这助 推其市值突破33亿美元。微博在押注视频与直播之后，市值首次突破100亿美元。聚焦短视频+直播且处于第一阵营的美拍值多少钱?

　　将智能硬件业务单独估值也会十分可观，销量与美图手机均为百万级的锤子手机便有近5亿美金，但美图手机市场定位更加清 晰，市场前景更好，竞争压力更低，还能与美图互联网业务协作，估值必将超过5亿美金，或在10亿美金级。除了硬件、美拍(直播+视频)和工具之外，美图未 来还可延展到更具钱景的社区电商等领域，且正在加快海外步伐，这样算美图估值50亿一点都不虚高了。

　　综上所述，美图公司以超过50亿美金的市值进入中国互联网TOP10，似乎已无悬念，这家工具起家，且聚焦于“美”这一单点需求上的产品能有今日，确实值得深思。

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