阿里财报中的“新增长”密码

编者按：本文来自微信公众号“电商在线”（ID:dianshangmj），作者：斯问，36氪经授权发布。

阿里将财报里的客户管理营收与佣金营收统一合并，意在更好反应对商家价值的创造。

淘宝/天猫在内的核心电商依然是阿里基石，新零售、云、物流逐渐成为新的增长发动机。

年活跃消费者的绝对增幅要高于移动月活跃数，阿里将继续挖掘单个用户价值和深度，以保持增长态势。

11月5日晚间，阿里巴巴公布了2021财年（4月1日至第二年3月31日为阿里一财年）第二季度财报。

Q2季度，阿里的营收1550.59亿元，同比增长30%；非会计准则下，净利润 470.88 亿元，同比增长 44%。

在618—双11的传统淡季期，30%的增速对于体量庞大的公司而言，并非易事。阿里延续了上季度“国内核心商业业务恢复”的状态，不过在用户增量上，也遇到了挑战。

过去一段时间，这个中国最大的互联网平台，频繁地登上头版头条。

刚刚开始的双11风头正劲，开场111分钟，100个品牌成交额破亿，预计会有8亿人登陆淘宝/天猫；

市值一度突破8000亿美金，让它睥睨中国乃至全球互联网产业；

但蚂蚁暂缓上市，阿里也受到影响，未来仍需要时间静待开花结果；

越来越多的挑战者对其发起冲击，从黑马拼多多，到“杀时间”的抖音快手，从传统电商到同城零售、直播电商，各个领域都面临挑战。

在流量打散，电商混战的局面下，阿里集团董事会主席兼CEO张勇最近演讲，多次提及一个词：「数字化」。“数字化是不确定性中最大的确定性。”

「数字化」如何解法，在这季财报中或许能找到答案。

市场对于阿里、京东、拼多多电商三强的财报解读，有着不同的侧重。阿里京东更关注用户增长等整体表现，拼多多更侧重成长性，如GMV（平台交易额）等指标。

Q2季财报中，财务数据的几个关键指标，收入和净利润，阿里都超出了市场预期。

截至今年9月30日止的12个月，中国零售市场年活跃消费者AAC达到7.57亿，比上一季度增加了1500万，移动月活数MAU为8.81亿。从增幅的绝对值看，来平台买的人比来平台逛的人要更多。

而在用户总量上看，2020年Q2季度（自然年），京东年活跃购买用户数4.17亿，拼多多年活跃买家6.8亿，都在继续追赶阿里。

中国互联网络信息中心(CNNIC)统计报告显示，截止今年3月，中国网民有9.04亿，阿里近9亿的MAU（移动月活数）已经非常接近这个数值，接下来的增长发力点或将聚焦于用户的使用时长、消费深度。从手机淘宝双11前的信息流改版中，也能发现这一趋势。

阿里财报将整体业务分成了四大业务体系：核心电商，云计算，数字娱乐以及创新等其他业务。

从营收比重上，淘宝/天猫在内的核心电商依然是基石。

传统的两项营收支柱：客户管理即广告营收（Costomer management）与佣金营收（Commission），本季度开始统一合并披露，两项合计在总营收的占比为45%。

阿里调整沿用多年的财务统计口径，本身就是一大看点。平台电商销售的传统属性在继续弱化，商业操作系统对商家价值的创造继续凸显。

双11前，淘宝首页改版，实现了商品信息流化，增加了短视频内容占比，内容化正成为2013年淘宝ALL in无线一样重要的战略。

淘宝从消费APP转向“消费媒体”。2016年上线的淘宝直播，如今成交额超过3500亿，和抖音、快手等内容平台共同做大了电商直播市场的蛋糕。

淘宝特价版月活跃用户在 2020 年 9 月超过 7,000 万。同时在淘宝与淘宝特价版上消费的消费者，其购买频次及平均消费增长较只用淘宝的消费者更为快速。

今年双11增加了买房买车买课的新品类，商品池不断丰富，又上线了云养猫内嵌式小游戏，搭建不同场景。说白了，既要加强逛逛逛人群的粘性，也要拓展买买买人群的购物选择。

从上述一些列排兵布阵上发现，阿里试图搭建立体的数字化经营平台。用沉淀了21年的数据能力，为商家提供包括消费者运营、新品开发、供应链管理，创造更高效率与价值增量。

财报显示，淘宝GMV增速在8月恢复至20%，达到疫情以来最高。天猫线上已付实物商品交易额（GMV）则继续保持了 21%的同比高增速。

消费者买的最多的是快消品，包括食品和饮料、保健、美容和个人护理，天猫的强类目服饰，增长速度已经恢复到疫情前水平。

在今年的阿里投资者日上，阿里CFO武卫给出一组数据，超过1.9亿用户年消费规模超过7000元，年度留存率达98%。主打下沉市场的淘宝特价版，截至9月的月度活跃用户超7000万。

年度活跃消费者AAC（Annual Active Consumer）和用户年平均消费ARPU (Average Revenue Per User)能够增长，就能吸引商家来开店—推新品/新品牌—多元需求得到满足-更多用户来平台逛、买，形成“飞轮效应”。

另外，在代表业务多元化的非零售板块中：

云业务代表着未来的盈利潜力，本季度收入达149亿，同比增长60%，经调整EBITA利润率为-1%；

菜鸟本季度收入同比增长了73%，每日派送的跨境包裹量近400万件；

数字娱乐业务同比增长8%至80.66亿，亏损明显收窄。

菜鸟物流和云，正在成为中国零售市场之外的多轮驱动。

本季财报中的另一大看点，是国内电商业务中的「其他」，也就是新零售业务崛起，增速已经超过天猫/淘宝。

新零售业务收入，包括天猫超市、盒马、天猫进口直营、考拉等自营业务。本季度，这部分收入为261亿，同比增长44%, 在国内电商收入占比达到17%，成了这段时期的增速担当。

判断一个业务是否有潜力，离不开这些因素：1、增速；2、对总盘子的重要性。

过去两个季度，新零售业务业务都是阿里经济体版图里，跑得最快的那个。

2020财年Q4，贡献了258亿元收入，同比增速128%。2021财年Q1季度，贡献了360亿元的收入，增长率达88%。这代表着阿里在零售板块的新尝试，虽然本季度新零售业务的收入增速放缓，但经EBITA调整，亏损额已经从去年的70.36亿缩减至今年同期的49.82亿。

阿里早已不是一家电商公司，创造盒马鲜生、收购银泰、控股高鑫零售……通过自营、收购、合并的方式，搭建起新的业务线。

为什么如此重视线下商业生态的构建？教科书般的答案是：线下购物消费体验有线上无可替代的优势。

线上是阿里的优势，但线下的商业生态复杂多样，被互联网、科技改造的空间更大。有人预测，未来的经济是体验经济。放到业务场景中来理解新零售追求的极致体验。

在投资方式上，阿里更看重业务的耦合，大而取其优，大而有创新，要的是能带来增量。最近36亿美元控股大润发母公司高鑫零售，瞄准的正是这个庞大的线下市场。

再看阿里其他一些重资产业务。本地生活服务本季度收入同比增长29%至88.39亿元。在6-9月，饿了么的日均付费会员数量同比增长了45%。

饿了么GMV从4月回暖，官方表述，单笔订单的单位经济效益为正。就是说，包括快递小哥的佣金在内，摊在每单外卖里的成本已经转正。

盒马鲜生已经在全国开出222 家门店，年活跃消费者超过2600万。

阿里巴巴的“重资产/自营业务”，包括新零售、本地生活和物流，重要性正在不断提升。

本季度，上述三项营收相加，在阿里总收入的占比已经超过28%，接近淘宝/天猫一半的体量了。

我们认为，淘系电商仍然会是最重要的基石，新零售、同城零售等业务发展至今不过4年时间，但增速很快，将成为打通C端消费者，串联起B端商户和供应链一把钥匙，成为阿里收入和利润的另一个飞轮。

“阿里有句话叫‘履带式发展’，就是我们永远为今天而工作，为明天而投资，为未来而孵化。”张勇说。

2009年，次贷危机影响波及全球，阿里第一次宣布启动“春雷计划”，帮助中小企业度过寒冬。当年11月，第一届天猫双11诞生，27个品牌参与，最终取得了5200万元的销售成绩。如今，“春雷计划”与双11都走过了一个轮回。如果说，阿里第二季度财报，是一份支持中小企业数字化转型发展的成绩单，那今年双11将是检验阿里商业创新，帮助商家生意回暖和新消费潜力释放的最大战役。