“西北院”资本系呼之欲出……

每经记者 王琳每经编辑 师安鹏

一家来自西安的新三板公司西部宝德科技股份有限公司（以下简称西部宝德835680.OC），近期动作频频。 

先是在7月份披露股票定向发行计划，拟募集资金1.2亿元，随后又于近日在西部产权交易所发布增资扩股公告，拟募集资金0.6亿元。

西部宝德并不是一家没有“故事”的公司，它是西北有色金属研究院（以下简称西北院）的控股子公司。

去年在陕西乃至西部资本市场一时吸睛无数的西部超导（688122.SH），其控股股东也是西北院。

经过改制后的西北院，近年来，似“破茧成蝶”般屡屡在资本市场煽动它的翅膀。

除了西部超导、西部宝德外，西北院还控股A股上市公司西部材料（002149.SZ），另一家子公司西安凯立也正在冲刺科创板。

而经过增资扩股后的西部宝德，未来将迎来怎样的资本故事；实力强悍的西北院，又将给陕西资本市场带来怎样新的惊喜，都值得继续期待。

2003年6月，西北有色金属研究院粉末冶金研究所（以下简称粉末冶金研究所）整体改制，通过资产重组，成立了西安宝德粉末冶金有限责任公司（以下简称西安宝德公司）。

随后的2015年9月，西安宝德公司又完成股份公司改制，正式更名为西部宝德。

粉末冶金研究所是在西北院第四研究院的基础上，于1994年成立，是国内粉末冶金界最早从事稀有金属粉末、金属多孔材料、过滤分离系统及设备研发和生产的单位之一。

2016年1月28日，西部宝德正式挂牌新三板，控股股东为西北院。   

图片来源〡西部宝德官微

继承粉末冶金研究所的衣钵，西部宝德主要从事过滤分离系统及设备、稀有金属粉末、金属多孔材料的设计制造与研发。

彼时，西北院持有西部宝德40%的股份，浙商控股和深圳艺融分别持有5.6%和4%的股份，列第三和第四大股东。其余大股东还包括西部宝德的高管，例如，第二大股东吴引江，为西部宝德总经理。

不过，挂牌后不久，浙商控股就在2017年内退出了西部宝德的大股东之列，取而代之的是西安兴和成投资基金合伙企业（有限合伙）。

在此之前，挂牌新三板基础层的西部宝德，交易并不活跃，融资功能也并未得以发挥。

2016年8月，西部宝德曾在新三板披露股份发行方案，拟募集资金不超过1.2亿元，用于微滤纳滤系列膜功能材料及装备产业化项目建设，以及补充公司流动资金。

该发行方案在2017年3月调整后，最终于今年7月9日被终止。

有意思的是，在同一天，西部宝德给出了一个新的股票定向发行说明书，募集资金仍为1.2亿元，但资金用途已有所不同。

这边的定增计划还未完成，8月4日，西部宝德又在西部产权交易所推出了增资扩股计划，拟以6元/股的价格，发行股份1000万股，募集资金6000万元。

要知道，根据东方财富网显示，西部宝德目前的市值为4.99亿元，而其目前正在进行的两个增资计划融资金额，总共达1.8亿元。

如此密集、高额的进行增资，又是为什么呢？

按照西部宝德的说法，募集的资金都是为了补充公司流动资金，以及偿还银行贷款。“公司当前流动资金规模及负债率已无法满足公司业务发展的需要。”

西部宝德的资金状况到底如何？

截至2019年末，西部宝德的资产负债率为59.79%，流动比率为1.27倍，资产状况并没有显得太过紧张。   

除了这一“纸面上”的原因，是否还有其他可能？

图片来源〡视觉中国

粉巷君（ID：nbdfxcj）注意到，挂牌新三板之后，西部宝德一直在基础层，甚至没有公开表露过，要进入创新层，乃至如今炙手可热的精选层的想法。

来看看西部宝德的“资质”。

2018年和2019年，西部宝德的净利润分别为1500.78万元和1782.50万元，加权平均净资产收益率分别为13.70%和15.74%，且其经营活动产生的现金流量净额，两年均为正值。

截至2019年末，西部宝德的普通股总股本为5000万股。

这样的条件，已完全可以达到新三板创新层和精选层的标准。

亦或是，西部宝德希望直接通过IPO方式，进入主板市场？

不过，西部宝德方面有关人士向粉巷君透露，公司目前已在准备材料，申请进入新三板创新层以及精选层。

在西部宝德系列动作背后，更大的图景则是，西北院在近年来的成功崛起。

去年一月，陕西省副省长赵刚调研西北院时给予肯定，“自转制以来，西北有色金属研究院综合实力快速提升、科研成果丰硕，特别是在成果转化方面探索出了‘股权激励’‘资本运作’‘母体控股’的“三位一体”发展模式，成为我省科研院所的一面旗帜。”

所谓“三位一体”，是指西北院将之前积累的大量科研成果进行孵化和中试验证，形成成熟的工艺、技术、质量标准和设备选型等，再按照公司法人治理结构予以转化，投资设立高科技产业公司。

这不同于科研院所直接整体转制为企业的传统做法，也是西北院转制成功的关键。

图片来源〡视觉中国 

近年来，资本市场屡屡出现西北院的身影，甚至于，“西北院”资本系有呼之欲出之势。

西部材料是西北院于2000年成立的第一家控股子公司，也是西北院旗下最早一家（2007年）上市的企业。

2003年成立的西部超导，在去年成功上市科创板，成为西部地区第一家科创板公司。目前，西部超导的市值超过180亿元。

而在新三板市场，除了西部宝德，西北院旗下的另一家新三板公司西安凯立，在去年11月已开始接受A股上市辅导，同样拟上市科创板。

此外，西北院旗下的另一家子公司遵义钛业曾在2013年上市折戟，而西北院与宝钛集团等企业联合成立的宝钛股份（600456.SH），目前市值已超过150亿元，西北院仍持有宝钛股份0.24%的股份。

今年上半年，西北院（集团）实现综合收入60.06亿元，同比增长6.1%，利润同比增长29%。同时，西北院到位科研经费10758万元，同比增长5.1%；获批立项119项，立项经费7723万元，同比增长62.4%。

可以说，西北院实现了产业与研发的良性互补与循环。

对于全国研究院的改制工作，西北院的改制经历，无疑具有很好的借鉴价值。