6月LPR报价“原地不动” 分析师：为落实1.5万亿让利指标，下半年报价下行速度有望加快

每经记者 李玉雯每经编辑 廖丹

6月LPR报价继续持平。今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率(LPR)显示，一年期LPR为3.85%；五年期以上LPR为4.65%，与5月报价保持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次LPR报价不变，主要原因在于作为报价的主要参考基准，6月MLF招标利率未做下调。另外,5月中下旬以来货币市场利率中枢抬高，意味着近期银行平均边际资金成本有所上升。在此背景下，银行主动下调LPR报价加点的动力不足。

值得一提的是，6月17日国务院常务会议提出，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。王青指出，为落实这一指标，下半年LPR报价下行速度将会加快，这意味着同期一般企业贷款利率将有更大幅度的下降。同时，为顺利引导企业贷款利率下行，年内MLF和OMO等政策利率也有一定下调空间。

数据来源：中国人民银行官网

6月15日，央行开展为期1年的2000亿元MLF操作，中标利率为2.95%，与上次持平，市场“降息”预期再次落空。由于LPR利率挂钩MLF利率，此前多数市场人士认为本月LPR报价也将大概率保持不变。

王青认为，本次LPR报价不变，主要原因在于6月MLF招标利率未做下调。自去年11月以来，均是MLF利率下调后，LPR报价才跟进下行。另外,5月中下旬以来货币市场利率中枢抬高，意味着近期银行平均边际资金成本有所上升。在此背景下，银行主动下调LPR报价加点的动力不足。

“6月LPR报价不变，并不意味着实际贷款利率也将保持不动。事实上，银行还可能根据信贷政策、客户资质等原因，在新发放贷款中下调实际利率，即在LPR的基础上调整加减点。”王青进一步指出。

数据显示，今年3月，一般贷款（不含个人住房贷款）利率为5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62个百分点，降幅明显超过同期1年期LPR共0.26个百分点的降幅。“这样来看，1年期LPR降息连续两个月暂停，并不会实质性改变企业实际贷款利率下行势头，今年银行让利实体经济的过程会持续推进。”王青表示。

6月17日召开的国务院常务会议对于如何加大货币金融政策支持实体经济力度，提出了四大方面要求。其中，首要的就是推动金融系统向实体经济让利。

会议明确，“抓住合理让利这个关键”。“进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”。

实际上，今年以来，1年期LPR已经下调30基点，5年期以上品种也已下调15基点。其中，4月LPR报价降幅为LPR改革以来降幅最大的一次，1年期和5年期以上品种分别下调20和10个基点。

在王青看来，为落实金融系统全年1.5万亿让利指标，下半年LPR报价下行速度将会加快，这意味着同期一般企业贷款利率将有更大幅度的下降（今年一季度下行26个基点）。

与此同时，为顺利引导企业贷款利率下行，年内MLF和OMO等政策利率也有一定下调空间。

“考虑到海外疫情对国内宏观经济运行带来的影响，下半年GDP增速向潜在经济增长水平（约6.0%左右）回归过程中，仍需要宏观政策进一步发力，其中对货币政策逆周期调节的需求并未减弱。由此判断，今年在金融系统加大对实体经济让利的同时，以宽货币推动宽信用仍是货币政策的主要传导路径，下半年政策性降息、降准过程有望持续推进。其中，年内MLF和OMO利率还有约40个基点左右的下调空间（上半年下调30个基点）；而伴随后续全面降准可能较快落地，或预示着自5月中下旬以来的货币边际收紧过程将明显缓解。”王青表示。

封面图片来源：视觉中国