疫情冲击加剧途牛经营困境 凯撒集团拟 “接盘”京东所持股份

每经记者 张虹蕾 李少婷每经编辑 梁枭

突如其来的疫情给旅游业造成了不小的冲击。不论是众信旅游（002707，SZ）、云南旅游（002059，SZ）等上市公司发出的疫情对经营影响的警示，亦或昔日“中国出境旅游O2O第一股”百程旅游启动清算，都是行业遭遇困难的表现。

而在5月28日晚间，关于途牛股权转让的公告再次引发关注。公告显示，凯撒集团拟收购京东所持途牛全部股份，而旗下上市公司凯撒旅业（000796，SZ）则“拟暂时放弃购买途牛股权的商业机会”。

为何业务重合却不收购资产？凯撒旅业给出的答案是：“综合考虑途牛目前仍处于连续亏损的运营阶段以及预计收购金额较大等原因，若由上市公司实施本次收购将对公司盈利产生负面影响，故公司拟放弃本次投资机会。”但另一方面，凯撒旅业也保留未来对于途牛收购的优先选择权。

对此，北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院副教授吴丽云对《每日经济新闻》记者表示，疫情的延续是对所有旅游企业的大考，也进一步促使企业间进行并购和合作。无论是报团取暖还是协同发展，都是旅游企业努力活下去的重要方式。

5月28日晚间，凯撒旅业公告称，近日，其收到《关于获得购买Tuniu Corporation股份商业机会的通知》。这份通知由凯撒世嘉旅游文化发展集团股份有限公司（以下简称凯撒集团）发出。

公告显示，凯撒集团与JD.com,Inc.（NASDAQ：JD，即京东）达成合作意向，京东愿意将其下属公司持有的全部Tuniu Corporation（NASDAQ：TOUR，即途牛）股份转让给凯撒集团。

鉴于途牛与凯撒旅业务存在一定竞争关系，控股股东凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司（以下简称凯撒世嘉）及时将上述事项告知凯撒旅业。不过，经董事会研究，凯撒旅业拟暂时放弃购买途牛股权的商业机会，但保留未来的优先购买权，并要求凯撒世嘉、凯撒集团就上述事项出具承诺函件。

谈及放弃商业机会的原因，凯撒旅业公告称，董事会认为，途牛目前处于连续亏损的运营阶段，如由凯撒旅业对途牛实施股权收购，将对盈利情况产生不利影响；同时，本次收购预计涉及金额较大，若凯撒旅业实施可能面临较大资金压力且存在长期无法收回投资的风险，不利于保护投资者，尤其是中小股东的利益；同时凯撒集团及相关方承诺，保留凯撒旅业对其持有途牛股权的优先购买权利。据此，凯撒旅业董事会同意暂时放弃本次购买途牛股权机会，保留未来优先选择权。

此外，凯撒旅业表示，暂时放弃对本次商业机会，有利于凯撒旅业避免短期内投资的风险，确保主营业务的稳健发展，不会对目前的经营和当期损益造成影响。

根据凯撒集团与京东达成的合作意向，对于京东下属两家公司分别持有的途牛A类普通股1243.68万股、6562.5万股，后续双方将进一步沟通确认交易价格。若交易顺利完成，凯撒集团将合计持有途牛股份7806.18万股A类普通股，持股比例为21.1%（代表14.8%的投票权），且凯撒集团可以向途牛董事会委派一名董事。

不过截至目前，凯撒集团尚未与京东方面签署最终版转让协议，且未完成该项投资，上述数据以最终交易方案为准。

今年4月，京东旗下企业拟以4.5亿元入股凯撒旅业，将凯撒系引入京东文旅生态布局，更早的2014年时，京东曾入股途牛（TOUR，O）。作为凯撒旅业和途牛的共同股东，京东此次拟出让途牛股权给凯撒集团，亦将是京东与凯撒旅业“牵手”后的首个落地动作。

公开资料显示，途牛创立于2006年10月,并于2014年5月在纳斯达克上市，主营业务为为游客提供旅游产品预订、接待等一站式服务，旗下有途牛旅游网。

不过，近几年，途牛的业绩一直不够理想。途牛公布的截至2019年12月31日未经审计的第四季度及2019财年年度业绩报告显示，2019年，途牛实现营业收入22.81亿元，同比增长1.8%；净亏损为7.29亿元（2018年净亏损为1.99亿元）。

而在今年，疫情也给途牛的业务带来一定冲击。今年年初，突如其来的疫情让出游几乎戛然而止……包括途牛在内的OTA（在线旅行社）迎来“退改”井喷潮——它们还需要面对十倍量级增长的客诉以及因此而来的预付款压力，期间大部分业务陷入停滞。

吴丽云对《每日经济新闻》记者表示，疫情的延续是对所有旅游企业的大考，也进一步促使企业间进行并购和合作。凯撒集团拟收购京东所持途牛股份，有助于两者整合线上和线下优势资源，实现业务的互促互补，增强双方的竞争力，对现有旅游格局的变动也会形成新的冲击。

值得注意的是，在发布股权收购公告之前，凯撒旅业和途牛已有交集。途牛官方微信公众号信息显示，5月22日，南京途牛科技有限公司（途牛旅游网运营主体）与凯撒旅业签署《战略合作框架协议》。根据协议内容，双方将发挥各自在模式、渠道、产品、服务、用户端等的优势，重点在旅游资源整合与业务协同、创新业务以及金融业务等方面开展合作。

而早在2016年，凯撒旅业和途牛就联合开启了马尔代夫包机首航，此外，双方在整个旅游产业链中有着长期互采（互为供应商）的紧密协作。

途牛未来还面临哪些挑战？对此吴丽云表示，一个关键点在于，在收购完成后，凯撒集团也需要处理好旗下企业与收购企业相似业务之间的关系，减少互损。对于途牛而言，此次股权转让或将帮助途牛摆脱当前困境，但能否真正实现“1+1＞2”的效果，还需要看具体的运营情况。

吴丽云认为，整体上看，受疫情影响，旅游企业发展受限，部分旅游企业已倒闭，更多的旅游企业正在艰难渡过难关。接下来，企业间的合并、收购或将成为常见现象，无论是报团取暖还是协同发展，都是旅游企业努力活下去的重要方式。

相较于凯撒集团及凯撒旅业方面长于线下及境外市场，途牛则长于线上及国内市场。《每日经济新闻》记者注意到，当下，凯撒集团生态链仍在不断扩张，已覆盖旅游、食品、免税、文化、金服、投资、信息等七大板块。就此，凯撒集团负责人表示：“当前我们正在探索多维布局，未来将通过调动三方的优质产业资源，确保集团通过多种方式实现在产业生态链的战略规划，实现更加稳健高效优质的发展。”

封面图片来源：摄图网