最前线 | 苹果发廉价债券借入 85 亿美元，现在正值数年罕见的“薅羊毛”佳期

又到了一年中最适合大公司发债的日子。5 月 5 日，苹果公司通过发行数年来最便宜的债券借入了 85 亿美元。

具体来说，苹果发行了四种不同期限的债券，分别在 3 年、5 年、10 年和 30 年后到期。不同往常的是，苹果为这些债券支付的利率都特别低。其中，共计 20 亿美元的 3 年期债券和 22.5 亿美元的 5 年期债券票面利率分别为 0.75% 和 1.125%，这是苹果自 2013 年以来对这类债券支付的最低利率。

相比之下，3 年期债券带给投资者的回报比银行家们最初指示的水平低了约 35 个基点，只比无风险的国债高约 60 个基点。30 年期债券的回报也比最初指示的价格低了 25 个基点，只比美国国债高约 145 个基点。疫情期间，银行家们降低了所有四种债券的定价水平。

苹果不缺钱。根据该公司财报，今年一季度，苹果拥有 1900 亿美元的巨额现金储备——但是现在借钱确实太划算了。

苹果今年与去年的发债情况对比 图片来源：seekingalpha/Bill Maurer

比较苹果两年内的发债记录可以发现，尽管今年的 3 年期债务的交易规模是去年的两倍，但苹果为它支付的费用却减少了近 100 个基点。

虽然今年苹果借入了 85 亿美元，而在去年 9 月借入了 70 亿美元，今年比去年借了更多——但今年这笔交易的年度总利息却仅略高于 1.35 亿美元，而去年则超过了 1.54 亿美元。也就是说，利息减少了近 1900 万美元。

苹果公司表示，新债务将用于各种一般公司用途，包括支付股息，股票回购，偿还债务和营运资金等。根据 CreditSights 分析师的说法，苹果有 80 亿美元债务将在 2020 年到期，那笔钱主要是从美国和日本债务市场借来的，他们可能正准备还掉它。

在回报股东方面，苹果一直在利用债券市场筹集所需的资金。也就是说，苹果回报股东的现金，往往来自于另外一群投资人——债券买家。

在截至 3 月 28 日的六个月里，苹果斥资 385 亿美元回购了自家股票。在过去四个季度中，苹果更是花了超过 900 亿美元用于资本回报，但同时期内它的净现金余额仅减少了 300 亿美元。这证明了苹果的现金流是多么强大。

图片来源：seekingalpha/Bill Maurer

虽然投资人并不乐意看到大量的资金闲置在苹果的账户里，苹果高管也表示，一直致力于把钱流动起来，让净现金为零，但事实上，这几年除了支付分红、股票回购之外，苹果缺乏花掉现金的渠道。

大多数公司不会有苹果这么充足的现金储备，特别是在疫情增加危机感的情况下，囤积资金成了大企业共同的需求。

今年 3 月，美联储将利率下调至接近于零的水平，帮助资金紧张的公司进入资本市场。根据美国银行全球研究部的数据，在周一新的交易之前，自 1 月 1 日以来，累计发行了 8071 亿美元的投资级公司债券，这是有史以来最快的一年。

除了借机会“薅羊毛”的苹果外，星巴克、波音、万豪和福特汽车等在疫情期间受到打击的公司均实现了创纪录的发债。

题图来源：visualhunt