焦点分析 | 小米年报：2019艰难转型，2020屯粮过冬

小米交出了一份不错的答卷。

3月31日，小米公布了2019年第四季度和全年的财报，财报显示，2019年全年，小米总收入为2058亿元，同比增长17.7%，经调整净利润为115亿元，同比增长34.8%。

这样的增长速度相比2018年漂亮了不少。在收入中，绝大多数仍然来自小米手机，这部分收入在2019年为1221亿元，同比增长7.3%，而IoT的增速也很健康：2019年全年，小米IoT产品的收入达到了621亿元，同比增长41.7%。

可以看出，小米的转型已经有了些眉目：手机收入占比不断下降，IoT收入占比上升；手机品牌开始走向高端；海外市场越来越重要；同时互联网收入中新兴业务的比重也越来越大。这些无一不显示出，小米已经开始摆脱“一家中国手机公司”的标签，开始成为一家跨国的，拥有多业务的公司。

当然，这些乐观的数据背后也有隐忧。疫情这个最大的黑天鹅可能让小米2019年欣欣向荣的局面戛然而止。小米准备了足够的米粮过冬，但未来形势的严峻可能会超乎他们的想象。

走向全球，追逐高端

小米越来越成为一家全球公司了。根据财报可以看出，小米2019年的境外收入已经超过了40%，尤其是印度的出货量早就已经超过了国内，成为了小米的第一大出货地。

这让小米在2019年实现了逆市增长。尤其是在第四季度，根据IDC的数据，全球前5大品牌中，只有小米有超过30%的增长，而全年来看，小米增速也有5.5%，对比在中国市场节节败退的数据，海外市场可以说成为了小米的救命稻草。

另一方面， 小米一直受限于“性价比”，没有办法放手追逐利润。2019年Redmi的独立算是小米历史上关键的转折点，但这个毛利显得有些摇摆不定。2019年前三个季度，小米手机的毛利率都在上升，从第一季度的3.3%一直升到了第三季度的9.0%，但第四季度出现了下滑，回到了7.8%。不过第四季度小米并没有推出旗舰产品，市场上销售的主要还是 Redmi和小米CC9。

他们的高端策略目前来看还没有明显的成效，2019年小米手机平均售价只提升了2.2%，为979.9元。更需要关注的是小米2020年第一季度的情况，小米把宝押在了今年第一季度的小米10上，这是小米第一款高端机型，售价直线拉升，达到了破纪录的3999元，Pro版本更是高达4999元，小米总裁王翔在媒体电话会议上表示这款产品出货超过了预期。小米进军高端的梦想能否实现，还是要看小米10的表现。

IoT增速放缓，但互联网业务亮眼

小米的IoT业务早已成为了关注的焦点。这一次小米的IoT仍然担当起了挑大梁的角色。截至2019年12月31日，小米IoT设备平台连接的设备数量达到了2.34亿台，同比增长了55.6%。小米电视是最大的亮点： 2019年出货量为1280万台，同比增长接近52%。市场占有率已经达到了20%。

当然，这个数据背后也有一些隐忧。IoT的增速已经出现了放缓的态势：第四季度IoT部分的增速为30.5%，而在上半年和第三季度，这个数据是49.3%和44.4%，环比出现了下跌。

同样的情况出现在小米IoT设备平台连接的设备数量的增速上，虽然这个数据已经达到了2.34亿台，同比增长了55.6%，但这个增速相比2018年的193.2%比起来有些逊色，相比2019年半年报相比下跌了10%以上。

而拥有5件以上连接小米IoT平台的设备用户数量达到了410万，同比增长了77.3%，基本保持此前的水平。而智能家居是否是刚需的质疑声层出不穷，这不仅让人开始忧虑，IoT的业务是否已经遭遇了瓶颈，如今购买小米产品的更多还是有限的群体，他们在不断增加家中智能家居的数量，但缺少新的用户注入。

小米的互联网业务倒是增长很健康，2019年小米互联网服务收入为198亿元,同比增长24.4%。小米去年开始就在调整自己的广告业务，第四季度逐渐看到了效果：小米的广告收入同比增长17.8%。周受资在媒体会议中解释，广告业务增长的原因首先是客户端多元化，客户中多了垂直领域的中小企业，并且做了更精准的投放模式、完善了推荐系统，总结来看就是做了更精细化的运营，在毛巾中拧出更多水分。

小米的互联网也在缓慢转向多元化，这次的创新业务如有品电商、小米金融、电视和海外收入的占比越来越大，第四季度在互联网收入中占了43%。随着疫情的严峻，未来广告行业必然会承受冲击，小米的互联网收入开始往新兴业务偏重是个好消息，起码能够增加一些抗击风险的能力。

阴影笼罩

小米2019年终于从2018年的伤筋动骨中缓过劲来了，这点在财报中表现无遗。

从小米10发布和在西欧的大动作也可看出，小米原本打算在2020年乘胜追击，但凶猛的疫情让小米进击之路拦腰而断。小米10卯足了劲头打算来个开门彩，现在却有些时运不济。虽然王翔表示出信心，也一直强调手机是刚需，但他也不得不承认，全球市场的恢复还是需要2、3个月的时间。

这种全球流行病对小米这样的跨国公司来说是灾难性的。 虽然国内市场已经恢复了生产，但小米的芯片来自高通，供应商遍布全球，虽然目前来看小米原材料供应上还没有问题，但如果疫情没有很快控制住，小米此后的生产可能都会遭遇原材料短缺的问题。

而小米想要施展拳脚的西欧市场，疫情肆虐，尤其是西班牙、意大利、法国都成为了重灾区，当下冲击显而易见，疫情之后市场情况会发生怎样的改变也是未知数。

更让人不安的是小米的大后方印度现在形势不明。这里是小米手机最大的根据地，但印度疫情还在爬坡，整个社会停摆，工厂关停，电商停滞，疫情后经济、品牌和消费力如果不能很快恢复，小米手机的收入可能会大幅缩水。

海外市场可以说是小米面临的大考，高层也变得更加保守，王翔表示：我们对海外的增长的潜力还是保持谨慎的乐观。

小米一直都在囤积粮草，去年就开始稳增长，消化库存，根据周受资介绍，目前小米总资产897亿元，比2018年增加了三分之一。小米2019年的目标是活下去，2020年的主题似乎也没有发生太大的改变。