都抱怨资本寒冬，可它为什么会出现？

　　都在抱怨“资本寒冬”，可为什么资本寒冬会出现？

　　随着资本的偃旗息鼓，很多人预言，当下的互联网创业公司进入新一轮的寒冬之中。面对凛冽的寒风，有些公司开始选择学习当年的阿里巴巴进行裁员以削减开支，有些公司则开始进行模式创新寻找新的盈利点，有些公司甚至关门大吉，从此在互联网江湖上销声匿迹。

　　曾经江湖上的“谁人不识君”，如今的“泯然众人矣”，当下几乎所有的互联网企业都在思考同样一个问题：如何才能度过新一轮的资本寒冬？甚至有人预言，当下我们正在经历的就是最为严酷的资本寒冬。预言，特别是喧嚣在整个市场的预言通常会成为事实。而，很多人恰恰忽视了最为重要的一个问题，那就是当下的市场情势到底是不是资本寒冬？

　　不可否认，资本在中国互联网新一轮萌发、发展、喷发中所占据的重要作用。但，我们又不得不承认，以资本驱动为主的新一轮的互联网革命必然无法产生持续性效果的事实。因为资本的逐利性导致它始终都将盈利看作是终极目标，而这个终极目标导致的必然是短视与后劲不足。

　　中国互联网的上半场，资本已经表现出了强大的推动力，它促进了成千上万个创业公司的出现，实现了中国互联网在互联网市场发展初期的增长。而正是在这样的市场环境中，资本寒冬悄然而至，一切都来得难以预料。

　　新一轮的资本寒冬肇始于2015年的下半年，到现在已经接近一年的时间。如果将2015年下半年看作是资本寒冬的“立冬”，那么，当下无疑是资本寒冬的“冬至”。同以往的资本寒冬一样，此次资本寒冬的出现是在中国互联网井喷式发展两到三年之后才出现的。之所以会在这个时候出现资本寒冬有着一些深层次的原因。

　　井喷式发展背后有资源过剩的风险。互联网技术的发展，特别是“互联网+”时代的到来，新技术与传统行业的深度融合衍生出很多企业，这些企业的出现不仅有资源重复配置的风险，同样造成了人才和技术的大量浪费。

　　市场本身的调节功能必然需要淘汰掉一部分企业才能保证市场本身的健康有序运行。于是，我们便看到了以O2O为代表的互联网企业的大量倒闭，还有以美团与大众点评、携程与去哪儿、滴滴与快的为代表的互联网巨头的报团取暖，宣告合并。

　　新生企业与传统豪强的表现让人们确信资本寒冬已经到来，而事实情况却是市场利用本身的“自净”能力在进行的一些“自我代谢”而已。资本寒冬只是对于那些产能过剩的行业而已，困境便会开始出现，这就导致了一些行业认为的资本寒冬的出现。

　　因此，资本寒冬的出现有它的内生力量。

　　技术的更迭导致资本前瞻性投资正在转移。资本投资从来都是具有一定前瞻性的，缺少了超前的投资，资本的盈利空间必然面临被压缩的风险。资本投资的前瞻性通常会以技术为标准，投资同样以技术，特别是新技术为坐标，而当下的市场情况却是以新媒体、新社交、新理念为代表的“互联网+”技术，正在朝着以AR、VR、智能技术为代表的新技术转移。

　　技术的转变导致资本投资目光的转移，而依然停留在上一个技术水平的创业公司自然开始感受到寒冬的来临。以技术转变肇始的投资目光的转移在导致很多公司面临融资困难的同时，同样开始引起了企业自身对于技术和经营模式创新的兴趣。而这同样开始成为资本新的投资源头的开始。

　　虽然很多人都将直播看做是一个新技术引领下的全新风口，但是以AR、VR为代表的新技术、以云存储、云计算为代表的大数据相对于直播来讲具有更加领先的技术意义，而当前的市场环境对于资本来讲已经不再具有投资意义。

　　因此，他们选择放弃。

　　盈利模式不足以实现成本回收。同质化企业不断竞争的一个直接结果就是将原本充满想象的蓝海，变成了一个血雨腥风的红海。持续不断地对同质化企业进行投资意味着将所有的鸡蛋都放进同一个篮子里，这种投资模式导致的最为直接的结果就是一旦这种盈利模式出现问题，那么，资本的投资将会面临难以回收的风险，而一旦这种情况出现，则意味着投资的失败，意味着成本难以回收。

　　作为一个嗅觉相当灵敏的行业，资本从来都是能够在平淡的市场环境中预先闻到一些难以捉摸的味道，这种味道简单来讲就是一种盈利模式，就是投资与成本的差额。一旦同质化企业越来越多，资本所嗅到的盈利模式早已不再先进，那么，他们所有的投资都将会有难以回收的风险。而这对于资本来讲无疑是致命的。

　　因此，在一个同质化非常严重的市场环境中，如何找到较为超前，较为创新的盈利模式是所有资本进行投资的一个关键。如果这个关键点没有抓到的话，资本的投资都变成了一种无用功。那么，资本便不再有存在的意义。而在当前的市场环境中，资本能够挖掘甚至嗅到的投资盈利模式早已“烂大街”。而在这样的环境下再进行投资，无疑是饮鸩止渴，难以为继。

　　无论是初期的阿里巴巴，还是诞生之初的腾讯，它们之所以能够获得资本的眷顾，很大程度上就在于它们的盈利模式超越了所处的时代，并能够领先同行业至少十年甚至更长的时间。而资本对于他们的投资，无疑将会促成三到五年甚至更长的一个资本回收期。

　　因此，资本寒冬的出现有它的未来隐忧。

　　外部市场环境造就资本市场的收紧。全球经济形势未见好转，国内转型升级的不断加码同样给资本市场带来了一些影响。尽管互联网行业仍然具有很大的想象空间，但是传统行业投资的教训让资本市场不得不考虑投资的质量，而忽略投资的数量。从这个角度来讲，资本寒冬的到来同样是不可避免。

　　尽管从2013年开始，互联网经历一个飞速发展的阶段，而到2016年，这个阶段恰恰经历了三年的时间。三年时间对于资本检验一个行业的成败来讲已经足够。尽管当前依然有互联网巨头正在对周边行业进行不断地投资，但是可以确定的是，他们的这些投资基本上是基于自身平台或流量的投资，投资的领域也是他们并不擅长的，通过这种投资模式，他们能够实现流量变现，并由此获得全新的流量。

　　阿里、百度、腾讯、京东等互联网巨头对于周边的投资就是一个鲜明的例证。而外部市场的环境造就的整个资本市场的收紧并不能被这些互联网巨头的投资活跃所掩盖，整个市场环境依然处于一个相对消极的阶段。

　　因此，资本寒冬的出现有它的外部环境。

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