抑制资产泡沫：控房价还是压股价？

    近期，关于“抑制资产泡沫”的讨论，备受各方的关注。政府注重“抑制资产泡沫”，控房价还是压股价？不过，就目前而言，市场各方更为关注的，莫过于未来货币政策会否发生重要性的转向，而一旦货币政策发生了转向，则必然会对相应的市场构成深刻性的影响。

    实际上，在近年来，国内房地产，尤其是国内一、二线的房地产市场，出现了明显的价格上涨趋势。然而，自今年以来，随着首付贷等高杠杆炒房工具的兴起，加之年内资产荒风波的持续上演，却加速了以北上深为主导的核心房地产市场价格的飙升，而其短期飙升速度，也是相当惊人。

    值得一提的是，在一线核心城市的房地产价格出现了持续飙升的推动影响下，部分二线房地产市场也随之跟涨，且部分城市的房地产价格实现了同比乃至环比大幅飙升的迹象，而这一系列的现象，也加剧了社会财富的再度分配矛盾。

    在实际情况下，有钱的人，通过布局核心地区房产来实现资产增值的需求，而随着房价的持续飙升，其整体财富也出现了进一步膨胀的状态。至于没钱的人，往往只能够静观房价的涨跌，而社会贫富悬殊问题也愈发明显。

    确实，经历了这一轮轰轰烈烈的飙升行情之后，国内房地产市场，尤其是一二线房地产市场的价格，也出现了明显的泡沫，而不少地区房价也逐渐远离其合理的价值运行中枢，但在资金强烈的逐利效应推动之下，却引发了大量投机客的参与，并促使房价价格的进一步飙升。

    很显然，若继续任由房价的飙升，最终还是会让敢于加杠杆的投机客赚得盆满钵满，而与之对比，迟迟不敢购房者，却因一时的犹豫而错失了更好的布局时点，并需要承受更多的成本压力。但，退一步来说，若房价继续非理性飙升，则市场中大量加杠杆的行为，最终还是会为日后的发展埋下巨大的隐忧，若操作稍有不慎，则容易引发系统性的风险。或许，出于风险的考量，或后续可持续的发展，国庆期间各地也终于祭出了接连的调控措施，并试图为高烧不退的房地产市场降温。

    在具体操作中，既有地区采取了限购限贷的政策，又有部分政策对房地产公司债等融资渠道作出了限定，试图从根源上抑制这一种高杠杆拿地、高杠杆炒作的风险。时下，在各地密集的调控影响下，部分地区的调控效果还是初显成绩，但后续降温效果可否持续凑效，仍需继续观察。

    不过，针对近期强调的“抑制资产泡沫”的表态，其本意似乎并不局限于房地产市场，而更注重于整个金融市场，整个经济的风险防范能力。

    然而，就近年来的情况来看，在房地产持续高烧不退的背景下，地方对房地产的依赖度有增无减，而鉴于土地储备、资产荒等问题，部分央企乃至上市房企，都纷纷采取了高杠杆拿地的举措，间接加大了整个市场的杠杆风险。

    事实上，在房地产市场泡沫持续膨胀的过程中，其风险似乎已有逐渐扩散的趋势，而一旦这个风险不能够得到有效地把控，则后果还是不堪设想的。对此，在关键的时刻，强调“抑制资产泡沫”的态度，还是来得及时。

    时下，对于前期高烧不退的房地产市场，急需要有一个降温的过程，且需要不断巩固调控降温的效果。至于影响亿万股民财富命运的股票市场，虽然其目前整体系统性风险已经不大，但鉴于前期股灾风波的沉重冲击，股市仍需要有一个休养生息的过程，而对其而言，归根到底，还是在于市场的赚钱效应可否形成，而市场的赚钱效应，本质上还是要看资金的推动，货币政策宽松等影响因素。

    由此可见，在强调“抑制资产泡沫”的大背景下，无论是房价还是股价，都需要有一个休养生息的过程。或许，在这样的环境下，才更利于经济的平稳发展，降低经济金融发生系统性风险的可能性。

    但，换一种角度去思考，在当前人民币贬值、资产荒压力持续上演的背景下，如果颇具吸金效应的房市、股市，都处于一种休养生息的过程，那么对于大量急需要寻求保值增值的资金来说，似乎会加速其四处逃窜的举动。很显然，多年来居民财富大幅增长是不争的事实，但如何正确引导大量资金的出路，降低其任性逃窜对经济金融的冲击影响，这才是关键所在。

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