比亚迪一季度净利润狂泻83%，四大质疑请回答！

　　比亚迪一季度净利润狂泻83%，四大质疑请回答！5月的阳光很刺眼，突如其来的升温预示夏天到了。但今年的5月对比亚迪来说却冷如寒冬，钻心刺骨。

　　一份业绩报告表把比亚迪推上了风口浪尖。有媒体称其为“跌落神坛”，也有媒体质问“会不会成为第二个乐视”？一向被称为“技术狂人”的王传福不得不面对各方质疑。

　　一季度业绩令人眼镜大跌，官方解释疑点颇多

　　4月27日，比亚迪公布一季度业绩：净利润为1.02亿元(包括了一季度国补6个亿)，同比下滑83%，扣非后净利润亏损3.29亿元，而上年同期盈利4.46亿元。

　　事实上，在今年一季度业绩公布前，比亚迪去年的业绩已经很不美好了，2017年报披露净利润同比下滑19.51%至40.6亿元。

　　随着业绩报表的公开露出，一部分投资者开始抛售股票，致使比亚迪的市值缩水近三分之一。昨日，比亚迪股票有微幅小涨，但似乎并不能代表什么。

　　比亚迪一季度的业绩异动受到深交所的特别“问询”，比亚在“问询函”回复中称：利润下滑“主要是受汽车业务的销售毛利下降和期间费用上升的影响。”

　　对这样官方的解释，邦主认为有些避重就轻，诚意不足，疑点颇多。

　　疑点一：一季度销量同比高增22%，利润为什么高台跳水 ？

　　邦主重点关心的是第一个原因。我们先看看比亚迪的销售情况，尽管它不能直观表示公司的销售收入，但至少可以看出主营收入的走势。

　　数据显示，2017年比亚迪全年实现销量40.48万台，今年1季度比亚迪累计销量11.06万，同比增长22.01%。

　　我们可以做道计算题，1季度比亚迪多卖了20000台，如果平均按一台车10万来计算，那么销售收入至少增加了20个亿。

　　而且从终端价格来看，比亚迪依然保持在正常的竞争水平，并没有出现过度的价格放水。

　　那么，比亚迪所说的“销售毛利下降” 该如何解释呢？

　　疑点二：新能源补贴政策退坡，或成最大的利润杀手？

　　比亚迪作为中国一字辈的新能源车企，当利润大跌时，第一联想自然是国补政策退坡。

　　但事实上并非如此！

　　2018年2月，国家出台新能源车补贴新政，直接取消了低于150公里续航里程的纯电动乘用车国补资格，并按续航里程严格打表分段补贴，纯电动车标准补贴最低为1.5万元，插电式混动车补贴为2.2万元。

　　但新政的执行却有长达6个月的过渡期，按7折计算的时间只有1个半月，可见比亚迪所受的影响并不大。何况今年一季度比亚迪已经从国家财政拿走了补贴的6个亿。

　　所以说，国补政策退坡真正的影响将从第二季度开始。

　　疑问三：高达63亿元的研发费用，比亚迪如何证明自清？

　　根据比亚迪披露的2017年报数据看，比亚迪2017年研发投入63亿元，较2016年45亿元增长38.59%。更有意思的是，比亚迪研发费用资本化金额达25.3亿元，较去年13亿元增长87.1%。

　　研发资本化最简单的理解就是把研发费用计入到研发东西的成本中，减少当期的费用，利润报表更好看。当然这种操作类似于道德自控，是否合理真实只有关键人才知道。

　　作为局外人，我们只能从实际成果来判断。对于一家新能源车企，研发费用最重要的投入肯定是在电池技术上。

　　虽然比亚迪靠电池起家，秦EV为达到400KM的续航里程（官方公布）从去年开始全面换装三元锂电池，但比亚迪并没有克服自家电池严重衰减的毛病，更别说要与日韩制衡。

　　邦主还记得比亚迪曾经的梦想，坚守日韩未涉足的磷酸铁锂电池，结果搞了这么多年，最终还是转投三元锂的旗下。

　　那么，一年高达63亿元的研发费用到底研发出了什么？研发费用又计入到哪些实际研发的东西里？

　　疑问四：上百亿的巨额补贴，到底流向了哪里？

　　解读比亚迪汽车的发家史，很难不说这家公司在吃“政策饭”。

　　比亚迪汽车实际成立于1997年，2003年正式涉足汽车行业。在新能源项目前，一度过着风雨飘零的日子。邦主至今还记得“买F3送花冠车标”。

　　2008年比亚迪推出F3DM双模混动版，虽以失败告终，但比亚迪跨出了第一步。2013年年底比亚迪秦上市，这才是比亚迪汽车里程碑事件；2015年比亚迪马急刀快，一举成为中国新能源汽车第一教主。而就在同一年，比亚迪获得国补金额36亿元。

　　这个账也并不难。从2010年开始，国补政策标准相当高，纯电动乘用车最高补贴6万，插混乘用车最高补贴5万。根据当时的补贴计算，只要新能源项目报批上马，都能获得补贴，作为领军车企的比亚迪享受最高待遇也是情理之中的事。

　　换句话说，比亚迪至少通过国补获取了上百亿的资金，我们该如何理解这些补贴的去向呢？

　　写在最后

　　为什么一纸业绩报表会把比亚迪推向枪口？因为涉及到敏感的国补政策。

　　国家发展新能源车、尤其是纯电动车很迫切，也一度希望通过政策之手托起这些敢于创新的企业，但事与愿违，集体骗补的事情至今都是一个巨大的伤疤。

　　因此，比亚迪作为中国新能源车企的未来之星，如果不能把这事讲明白，媒体、公众、股民的质疑无法消停。尽管我们内心都期望比亚迪不会成为第二个乐视。倘使全球都享有盛誉的比亚迪都不过如此，我们在新能源上的发展上又该相信谁呢？

　　希望之余还得看清现实。比亚迪第二季度的业绩报表并不能为它加上多少正分，因为真正的政策退坡影响开始了。

　　正所谓：“屋漏偏逢连夜雨，船迟又遇打头风”。

　　这一场连夜雨，这一股打头风难道只吹向了比亚迪这些传统车企吗？答案是否定的！对新兴的互联网车企来说，同样值得深思，同样如履薄冰，或许还没开始就已经倒下了。

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