TCL欲剥离非核心业务化解“千亿魔咒”？

    TCL欲剥离非核心业务化解“千亿魔咒”？跻身千亿俱乐部，是诸多家电企业的荣耀。但家电行业存在着一个“千亿魔咒”现象，即企业达到千亿元收入规模后，容易陷入低增长怪圈。2014年已跻身千亿军团的TCL集团股份有限公司（000100.SZ，以下简称“TCL”），似乎正被该“魔咒”所应验。近日，TCL董事长李东生坦言，公司在1000 亿元销售额上下徘徊了三年，毛利空间不断收窄，营业利润也持续下降。在当前家电行业竞争白热化、竞争差距逐渐拉开之际，TCL如何实现蜕变？

    近日，TCL董秘办相关人员回复《中国经营报》记者称，公司未来的业务将聚焦于半导体、终端显示、互联网等这些业务，而非核心业务会逐渐剥离。

    盈利能力待提升

    据TCL日前公布的财报数据显示，TCL在2016年完成营业收入1064.73亿元，同比增长1.81%；归属于上市公司股东的净利润16.02亿元，同比下降37.59%。

    2014年，TCL营收首度突破千亿元，成为当时继海尔、美的、格力之后的第四个千亿级家电企业。尽管TCL营收连续三年稳步千亿元之上，但净利润却连续两年出现下滑。

    从广东惠州的一家录音磁带厂起步，近40年来，历经多次转型发展后，TCL已壮大为一家大型综合性家电企业。

    2009年，TCL董事长李东生“孤注一掷”，组建华星光电，上马面板业务。这一“豪赌”，让TCL成为国内首家“液晶面板-背光模组-电视/手机整机”垂直产业链一体化企业。同时，也让华星光电持续成为TCL的“利润奶牛”。2016年，华星光电实现销售收入223.1亿元，实现息税折旧摊销前利润64.3亿元。

    不过，同样是上百亿元的营收规模，TCL的黑电、白电、手机业务的盈利能力则不及面板业务。

    “与其他千亿级家电企业相比，TCL整体盈利能力存有差距。其他千亿级企业，业务优势主要体现在白电上，且拥有较高的品牌溢价能力。TCL的白电业务竞争力相对弱一些。TCL的优势主要体现在黑电上，但黑电行业本身又是利润比较薄的行业。整个黑电行业盈利能力不及白电行业。”奥维云网助理总裁张彦斌表示。

    TCL董秘办工作人员坦言，公司彩电、白电、手机等业务营业规模尚好，但利润方面有待提升。“2016年公司的业绩情况一定程度也影响到了投资者的信心。公司未来在保持业务规模的同时，将在提升利润方面下功夫。”

    寄望变革实现翻身

    对于TCL目前的现实处境，TCL董事长李东生并没有回避。“公司已经在 1000 亿销售额上下徘徊了三年，毛利空间不断收窄，营业利润也持续下降。”李东生在TCL2016年年报致辞中说。

    李东生表示：“我们意识到只有推进变革，改变经营观念，优化组织流程，才能让企业持续发展。公司将通过业务重组和优化产业及资本结构，改善财务状况，提高资本回报率。”

    在李东生致辞公布前，4月21日，TCL已宣布停牌筹划重大事项。5月5日，TCL进一步发布公告称，公司本次筹划事项涉及发行股份购买资产。

    早从2015年底开始，TCL内部重组就在循环渐进。2016年，TCL抛出了两大变革：一是分拆华星光电上市；二是重组TCL通讯。但时至今日，这两项变革尚未达成。

    TCL原本希望华星光电借壳深纺织A上市，在2016年12月份戛然而止。TCL董秘办相关人员日前对记者透露，由于华星光电在TCL的体量占比较高，如果分拆上市的话，可能会导致重复上市情况，这是目前监管层所不允许的。未来华星光电是否会再重启上市，要视监管政策放开程度以及集团方面的态度而定。

    至于TCL集团对TCL通讯的重组，是使出了“浑身解数”。TCL对手机业务的重组，围绕国内市场崛起而展开，包括对TCL通讯中国区业务调整、从港股市场上私有化TCL通讯等。然而，2016年年底TCL通讯曝出的裁员、高管离职、销量未及预期等消息，让手机中国区业务能否崛起添加了诸多不确定性。

    TCL未来业务优化的思路会是什么样的？

    “公司未来的业务重点聚焦半导体领域、终端显示、互联网等业务，而非核心业务会逐渐剥离。”上述董秘办相关人员也回应说。

    “千亿魔咒”能否化解？

    TCL遭遇到的“千亿魔咒”现象，其他家电企业，也有相似经历。

    以格力电器为例，2012年，公司营收首次突破千亿元大关，成为当时继海尔之后跻身千亿元俱乐部企业。但目前格力电器的营收规模未见有较大突破。格力电器正在寻求多元化以突破规模上的瓶颈，所以也才有了2016年格力跨界新能源汽车珠海银隆一幕。

    “家电‘千亿魔咒’的现象为何会出现？我觉得跟边际效应有关。当企业做到一定规模后，势必会出现鞭长莫及的情况，如渠道管控方面，随着渠道延伸，管控力度会下降。同时，为了做大规模，企业可能会让利经销商，由此企业利润可能会受影响。”张彦斌认为。

    着名经济学家宋清辉则认为，之所以企业会有“千亿元魔咒”，更多原因出在企业自身。“创新不足、转型缓慢、企业领导人思想守旧是这些企业的通病。”

    不过，所谓的“千亿魔咒”，并非无化解可能。从海尔、美的身上看，似乎可以看到化解的“曙光”。

    如作为行业内第一家进入千亿俱乐部的企业，海尔营收又上一个台阶，突破两千亿元以上，其旗下的A股上市公司青岛海尔近日更是对外公布，2016年营收首次突破1000亿元。青岛海尔营收跃进的背后，海外并购起到了重要助推器作用。

    “家电企业一旦达到规模，要高增长，就有难度。因此，只有通过外延式并购和扩张才有可能化解这种低增长。这样做，不但能增强上下游产业链的协同效应，还可布局全产业链，增强企业核心竞争力。此外，家电企业还应该积极地进行海外并购。一方面是由于中国市场趋于饱和，家电企业的增长瓶颈也开始显现，需要寻找新的业务增长点；另一方面通过并购可以融合国外相关公司的优质业务资源与先进技术，提高企业知名度，扩大市场份额。”宋清辉表示。