形势一片大好？格力中报里被忽视的隐匿细节

　　形势一片大好？格力中报里被忽视的隐匿细节。8月30日晚，格力电器发布2018年中报。中报显示，2018年上半年公司实现营业总收入920.05亿元，较上年同期增长31.40%。利润总额153.04亿元，较上年同期增长36.80%。

　　归属于上市公司股东的净利润128.06亿元，较上年同期增长35.48%。扣非净利润为126.32亿元，比去年同期增长超过40%。

　　增长势头依旧强劲的格力，打脸了许多预言其“天花板已到”的看空者。可财报中许多隐匿的细节，依然值得玩味。

　　分红远低于预期

　　2018中报业绩利润分配预案显示“公司拟以60.16亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税）。”

　　向股东派送36亿元大红包，其分红金额仅次于中国石化、中国石油、中国平安三大巨头，位居第四位。

　　但这一数字难以让股东满意。

　　在2016年，格力就以每10股派18元（含税），总分红额高达108.28亿元。然而2018中报创历史最好成绩，分红金额却难以和以往相提并论。

　　事实上，这次的分红也是“无奈”之举。

　　今年4月25日，以“慷慨大方”著称的格力，罕见地没有进行年度分红。随后董小姐提出，要砸500亿也要研发出属于自己的芯片，并在多次演讲以及采访中表达不分红、集中资金搞芯片对于格力电器发展的深远意义。

　　处于对中小投资者的保护，深交所曾要求格力电器说明2017年度未进行现金分红的具体原因及合理性。随后格力表示，经过对投资者利益的充分考虑，将在2018年度中期进行分红。

　　此次董小姐虽然兑现了承诺，不过可以想见的是，随着智能设备、芯片投入力度加大，“不分红”的戏码很可能再次上演，即使“分红”，其金额占比也很可能进一步缩水。

　　预收款大幅减少

　　预收款是很多公司业绩的重要先行指标，也是体现行业地位的重要标志。

　　格力2018上半年预收款20.76亿，远低于2017年上半年预收款62.95亿。

　　预收账款减少，有两点可能：一是企业改变了销售策略，通过后付款的方式增加营收；二是企业的产品竞争力降低，客户不愿提前付款。

　　2018年上半年公司实现营业总收入920.05亿元，较上年同期增长31.40%。营收高速增长的同时也驳斥了第二种可能性。

　　格力在财报中的解释是：上半年国内销售大幅增长，经销商提货较多，导致预留货款减少。

　　结合目前的状况，董小姐为格力制定了”今年2000亿、三年后6000亿“营收目标。

　　历史上，格力出现预收款大规模下滑是在2014年。由2013年上半年是72.01亿，下跌82%，至2014年上半年的21.43亿。

　　随后的2015年，格力电器的营收和利润就出现了自1996年上市以来的唯一一年下降。在那一年的财报解释中，预收款减少也是由于经销商提货导致。

　　高瓴资本减持

　　以价值投资著称的高瓴资本，在二级市场的动作一直以来是普通投资者关注的重点。

　　2016年一季度以来，高瓴资本成为格力电器前十大股东，格力电器股价自2016年3月31日以来股价涨幅超过两倍。

　　今年5月16日，在“格力2018再启航”晚会上，高瓴资本创始人张磊还通过视频表达了自己对格力的坚定信心。彼时，同样是美的集团的前十大股东的高领资本在一季度才减持了美的集团六百万股，而持有的格力电器股份未动。

　　随着8月30日美的与格力纷纷发布半年报，有趣的是，公开为格力站台不到三月的高瓴，此次双双减持了美的和格力。从比例上看，对格力的减持力度甚至更大，大约占其原有持仓的10%；美的减持的少一些，约占其原有持仓的5%。

　　此前，高瓴资本美的持股数量是1亿，格力是5千万。此番变动，不禁让人揣测高瓴对格力是否“变心”。

　　截至目前，高瓴资本管理有限公司——HCM中国基金以0.75%的持股比例，位列当期格力电器第十大股东。但董事长董明珠并未出现在当期前十大股东名单之中。

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